Les banques centrales pendant la grande guerre

La Grande Guerre accouche de la banque centrale. Guerre totale, elle
positionne les instituts d'émission en première ligne du front financier.
Guerre mondiale, elle place les banques d’émission nationales au cœur du
système des règlements internationaux. Largement ignoré par la théorie
standard, ce fait est ici analysé à trois niveaux : à l’échelle des
différentes places bancaires, d’abord, où la banque centrale s’impose comme la
banque des banques et comme prêteur en dernier ressort ; à l’échelle des
systèmes financiers nationaux, ensuite, où elle devient le banquier du Trésor
; à l’échelle internationale, enfin, à travers la gestion du contrôle des
changes et la régularisation des cours des devises, en particulier sur les
marchés des pays neutres.